دراســة تقدير القيمــة العادلة لســهم شــركة
ســيريانا جــروب للصناعة والتجــارة
إنتهت طريقة التقييم المستخدمة فى تلك الدراسة إلى أن القيمة العادلة للسهــم تبــلغ 100 جــم فى ضــوء النتائج المالية المتوقعــة التى بنيت عليها فروض الدراسـة والواردة تفصـــيلا فيمــا يــلى :
أولا : معلومات أســاسية عن الشــركة :
الشــكل القانونى : شــركة مساهمة مصرية خاضعه لأحكام القانون 8 لســنة 1997 .
غرض الشــركة : تصــنيع الملابس الجاهزة وإكسسواراتها والتجارة العامـة ،
رأس المال : يبلغ رأس مال الشركة المرخص به مبلغ 3000000 جــنيه مصــرى ( ثلاثة ملايين جـنيه مصــرى ) ، ويبلغ رأسـمالها المصــدر مبلغ 300000 جـنيه مصرى ( ثلاثمائة ألف جـنيه مصــرى ) موزعة على عــدد 3000 سـهم ( ثلاثة ألاف سهم ) .
وترغب الشــركة فى زيادة رأسمالها المصـدرإلى ثلاثة ملايين جــنيه مصــرى موزعــة على عــدد 30000 ســهم ( ثلاثون ألف سهم ) .
تاريخ بدء النشــاط : قيدت الشــركة بسـجل تجارى الإســـتثمار برقم 59866 بتاريخ 7/8/2012 ، و بدأت نشــاطها الفعــلى فى تجارة الملابس الجاهزة بتاريخ 1/9/2012 ، كما تحـدد لها بداية لنشــاط التصـنيع إعتبارا من 15/6/2013 .
المركـز الرئيســي : يقــع المركز الرئيســى وعنوان النشاط الصناعى بالعنوان : ق 99 بلوك صناعات صغيرة – المنطقة ب ، ج – المنطقة الصناعية – مدينة العبور - القاهرة .
القوائم المالية عن عــام 2015 :
1- قائمــة المركــز المــالى :
|
|
2015 |
|
|
الأصـول طويلة الأجـل : |
|
|
|
الأصول الثابتة |
543078 |
|
|
الأصـول المتداوله : |
|
|
|
مخزون |
2941282 |
|
|
عملاء ومدينون |
541975 |
|
|
نقــديه ومافى حكمهــا |
492383 |
|
|
|
ـــــــــــــــــ |
|
|
مجمـوع الاصول المتداوله |
3975640 |
|
|
الإلتزامات المتداولة : |
|
|
|
الموردون وأرصـدة دائنة أخـرى |
338352 |
|
|
|
ـــــــــــــــــ |
|
|
مجمـوع الالتزامات المتداوله |
338352 |
|
|
رأس المال العامل |
3637288 |
|
|
اجمالى الاستثمار |
4180366 |
|
|
|
|
|
|
يتم تمــويله عـلى النحـو التالى : |
|
|
|
حقــوق المســاهمين : |
|
|
|
راس المال المدفوع |
300000 |
|
|
خســائر / أرباح مرحله |
-1225299 |
|
|
أرباح العام قبل التوزيــع |
460309 |
|
|
|
ـــــــــــــــــ |
|
|
إجمــالى حقوق المساهمــين |
-464990 |
|
|
إلتزامات طويلة الأجـل |
4645356 |
|
|
إجمــــالى |
4180366 |
|
2- قائمــة الدخــل :
|
مبيعات |
4106541 |
|
تكلفه المبيعات |
2740924 |
|
|
ـــــــــــــــــ |
|
مجمل الربح |
1365617 |
|
م . إداريه وعمومية |
905308 |
|
|
ـــــــــــــــــ |
|
الأرباح قبل الضرائب |
460309 |
|
الضريبة |
0 |
|
ربــح الفـــــترة |
460309 |
فروض التنبــؤ :
صادفت الشــركة تحقق بعض الخســائر فى السنوات الأولى لبدء النشــاط من 1/9/2102 حـتى نهاية 2014 ، وترجــع تلك الخسائر إلى الأسباب التالية :
1- إرتفاع مصروفات الإيجار وأجور ومرتبات العاملين ، فى الفتــرة من بدء النشاط التجارى فقط فى 1/9/2012حتى تاريخ بدء النشاط الصناعى فى 15/6/2013 حيث لم تتمكن من توفير منتجاتها للبيع فى تلك الفترة ، وإعتمدت عــلى مبيعات بعض المنتجات الأخـرى التى لم تستطيع أرباحها مواجهة تلك النفقات .
2- تأخــر بدء النشــاط الصناعى بسبب بعض العقبات الفنية والإدارية والإجرائية .
3- عــدم معرفة السوق المصرى بمنتجات الشـركة وعلامتها التجارية ( إســلا ) .
وتحولت الشــركة إلى تحقيق الأرباح أعتبارا من عام 2015 بعــدما تمكنت من تطــوير رقم المبيعات وطــرح منتجاتها بالســوق .
وتقــوم الشــركة حاليا بإفتتاح عــدة فــروع للبيــع ، كما منحت حق إمتياز إستخدام علامتها التجارية وبيــع منتجاتهــا لبعض الشركات العاملة فى مجال تجارة الملابس الجاهــزة .
المبيعات المتوقعــة : بنيت توقعات الشركة عن مبيعات العام الحالى فى ضــوء المبيعات المحققة خــلال النصف الأول من العام ، كما تتوقــع مــع زيادة رأس المال أن تتمكن من تطــوير مبيعاتها بواقع 25% للعامين 2017 ، 2018 وبواقع 30% للعامين 2019 ، 2020 .
تكلفة المبيعات المتوقعــة :
بلغت نســبة تكلفة المبيعات ( بخــلاف مصروفات التشغيل والإهلاكات المتعلقة بالتشغيل ) خــلال 2015 : ( 46% ) ، وسيتم تطبيق نفس النســبة لسنوات التنبؤ .
مصروفات التشــغيل :
بلغت نســبة مصروفات التشغيل إلى تكلفة المبيعات خــلال 2015 : ( 45% ) ، وسيتم تطبيق نفس النســبة لسنوات التنبؤ .
المخــزون :
سيتم تثبيت المخــزون خلال العامين الأولين ، ثم زيادته بواقــع 12% خــلال كل ســنة تالية .
المصــروفات العمومية :
سيتم تطـوير المصروفات العمومية بواقـع 15% خــلال 2017 ، وبواقـع 20% خـلال السنوات التالية .
معـــدلات الإهلاك :
|
أثاث وديكورات |
12.5 % |
|
الات ومعدات |
10 % |
|
أجهـــزة تكييف |
12.5 % |
|
أجهزة إنذار ومراقبه |
12.5 % |
|
أجهزة كمبيوتر |
10 % |
|
أجهزة إتصــال |
6 % |
|
م . تأســــــيس |
20 % |
|
نفقات إيراداية مؤجله |
20 % |
الضــريبة : الضريبة على الأشخاص الإعتبارية بواقــع 22.5 %
الإحتياطى : بواقــع 5% من الربح القابل للتوزيع طبقا للنظام الأساسي للشــركة .
التوزيعات : تم توزيع الربح القابل للتوزيع بالكامل طبقا للنظام الأساسي للشــركة .
القوائم المالية المتوقــعة :
1- قائمــة المركــز المــالى :
|
|
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
|
الأصـول طويلة الأجـل : |
|
|
|
|
|
|
الاصول الثابتة |
1,301,113 |
1,150,196 |
1,017,588 |
900,934 |
798,203 |
|
الأصـول المتداوله : |
|
|
|
|
|
|
المخزون |
3,000,000 |
3,000,000 |
3,360,000 |
3,760,000 |
4,210,000 |
|
عملاء ومدينون |
615,981 |
724,388 |
905,484 |
1,131,855 |
1,471,411 |
|
نقــديه ومافى حكمهــا |
226,000 |
270,000 |
170,000 |
185,000 |
260,000 |
|
مجمـوع الاصول المتداوله |
3,841,981 |
3,994,388 |
4,435,484 |
5,076,855 |
5,941,411 |
|
الإلتزامات المتداولة : |
|
|
|
|
|
|
الموردون وأرصـدة دائنة أخـرى |
250,000 |
300,000 |
350,000 |
350,000 |
350,000 |
|
مجمـوع الالتزامات المتداوله |
250,000 |
300,000 |
350,000 |
350,000 |
350,000 |
|
رأس المال العامل |
3,591,981 |
3,694,388 |
4,085,484 |
4,726,855 |
5,591,411 |
|
اجمالى الاستثمار |
4,893,094 |
4,844,584 |
5,103,072 |
5,627,789 |
6,389,614 |
|
يتم تمويله عـلى النحـو التالى :
حقــوق المســاهمين : |
|
|
|
|
|
|
راس المال المدفوع |
3,000,000 |
3,000,000 |
3,000,000 |
3,000,000 |
3,000,000 |
|
خسائر / ارباح مرحله |
764,990- |
217,562- |
|
|
|
|
احتياطى قانونى |
|
|
32,635 |
92,302 |
178,587 |
|
أرباح العام قبل التوزيــع |
547,428 |
870,253 |
1,193,342 |
1,725,716 |
2,434,774 |
|
إجمــالى حقوق المساهمــين |
2,782,438 |
3,652,691 |
4,225,977 |
4,818,018 |
5,613,361 |
|
إلتزامات طويلة الأجـل |
2,110,656 |
1,191,893 |
877,095 |
809,771 |
776,253 |
|
|
4,893,094 |
4,844,584 |
5,103,072 |
5,627,789 |
6,389,614 |
2- قائمــة الدخــل :
|
|
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
|
مبيعات |
4829250 |
6036560 |
7545700 |
9809410 |
12752240 |
|
تكلفه المبيعات |
3328142 |
4096846 |
5096361 |
6599950 |
8557108 |
|
|
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
|
مجمل الربح |
1501108 |
1939714 |
2449339 |
3209460 |
4195132 |
|
م .إداريه وعمومية |
953681 |
1069460 |
1255997 |
1483745 |
1708990 |
|
|
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
ـــــــــــــــــ |
|
الأرباح قبل الضرائب |
547428 |
870253 |
1193342 |
1725716 |
2434774 |
|
الضريبة |
|
146855 |
268502 |
388286 |
547824 |
|
ربــح الفـــــترة |
547428 |
723398 |
924840 |
1337430 |
1886950 |
3- قائمــة التدفقات النقدية المتوقعــة :
|
|
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
|
صــافى الربح |
547428 |
870253 |
1193342 |
1725716 |
2434774 |
|
يضاف : الإهــلاكات |
171965 |
150917 |
132608 |
116654 |
102731 |
|
التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل : |
|
|
|
|
|
|
النقص فى الحسابات المدینة |
-74006 |
-108406 |
-181097 |
-226371 |
-339557 |
|
النقص/ الزيادة فى المخزون |
-58718 |
0 |
-360000 |
-400000 |
-450000 |
|
النقص / الزیادة فى الحسابات الدائنة |
-88352 |
50000 |
50000 |
0 |
0 |
|
ضرائب الدخل |
0 |
0 |
-146855 |
-268502 |
-388286 |
|
التدفقات النقدية من أنشطة الإستثمار : |
|
|
|
|
|
|
الزيادة فى الموجودات طویلة الاجل |
-930000 |
0 |
|
0 |
|
|
التدفقات النقدية من أنشطة التمويل : |
|
|
|
|
|
|
النقص فى الالتزامات طویلة الاجل |
-2534700 |
-918764 |
-314797 |
-67324 |
-33518 |
|
الزیادة من رأس المال |
2700000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
صافى تدفقات الدخل |
-266383 |
44000 |
373201 |
880173 |
1326144 |
|
تخصــم : توزيعات نقدية |
|
|
473201 |
865173 |
1251144 |
|
تضـاف : النقدیة اول المدة |
492383 |
226000 |
270000 |
170000 |
185000 |
|
رصــيد النقدية آخــر المــدة |
226000 |
270000 |
170000 |
185000 |
260000 |
معـدل العائد المطـلوب على الإستثمار : 12% .
تقييم السهم بنموذج خصم التدفقات النقدية :
|
|
|
|
القيمة بالألف جــنيه |
|||
|
|
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
إجمـالى |
|
صافى تدفقات الدخل |
(266.38) |
44.00 |
373.20 |
880.17 |
1,326.14 |
|
|
القيمــه الحــالية للتدفقات |
237.84 |
35.08 |
265.64 |
559.37 |
752.49 |
1,375 |
|
القيمة الحالية للقيمة المتبقية |
|
|
|
|
|
6,270 |
|
تخصم الالتزامات طويلة الأجل |
|
|
|
|
|
(4,645) |
|
|
|
|
|
|
|
ـــــــــــــــــ |
|
إجمــالى الشــركة |
|
|
|
|
|
3,000 |
|
القيمة العادلة للسهــم |
|
|
|
|
|
100 |
رئيس مجــلس الإدارة
تقرير مراقب الحسابات
عن القيمــة العادلة لســهم شــركة
ســيريانا جــروب للصناعة والتجــارة
( شركة مساهمة مصـرية خاضعة لأحكام القانون 8 لسنة 1997 )
ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
راجعنا الدراســة الخاصــة بتحديد القيمـة التى ستصــدر بها أسـهم الزيادة فى رأس المــال المصــدر لشــركة ســيريانا جــروب للصناعة والتجــارة ( شركة مساهمة مصـرية خاضعة لأحكام القانون 8 لسنة 1997 )
والذى حـددته الشــركة بمبــلغ 100 جــنيه للســهم ،وذلك بمناســبة زيادة رأس المال المصــدر من 300000 ( ثلاثمائة ألف جــنيه ) إلى 3000000 ( ثلاثة ملايين جــنيه ، بموجب قــرار الجمعــية العامة للشــركة
فـى 27 / 2 / 2016 .
والمعــدة وفقا لحكم المادة رقم ( 17 ) من اللاذحة التنفيذية للقانون رقم 95 لسنة 1992 الخاص بسوق رأس المال ، وهــذه الدراسة مسئولية إدارة الشـركة ومسئوليتنا إبداء الرأى على هذه الدراسة فى ضـوء
مراجعتنا لها وفقا لحكم المادة ( 17 ) المشــار إليها .
وقـد تمت مراجعتنا وفقا لمعايير المراجعة المصرية ، وقد حصلنا من الإدارة على البيانات والإيضــاحات التى رأيناها لازمة لأغراض المراجعـة ، ونرى أن ماقمنا به يعـد أساسا مناسبا لإبداء الرأى على مـدى صــحة
القيمة العادلة التى حددتها الشركة فى الدراسـة .
ومن رأينا أن القيمـة العادلة للســهم التى حددتها الشــركة فى الدراســة التى قمنا بفحصــها ومراجعتهـا بمبلــغ 100جــنيه هى قيمة صحيحة فى ضـوء الدراســة التى أعدتها الشركة لقيمة أسهم زيادة رأس المال
المصــدر.
التوقــــــــــــيع